白酒：进入业绩提升期，茅台Q1业绩超出预期，五粮液渠道积极变化。春糖会议后，酒业业绩预期显著提高，茅台市五粮液年度报告进一步增强了对高档葡萄酒市场稳定的信心，五粮液近期的渠道也在积极寻求改变，而控制商品价格则带来了批量价格的反弹。目标价格计划超过900元，渠道信心加快改善，同时以一系列葡萄酒品牌提价瘦身；茅台发布第一季度运营数据，第一季度收入/利润预计增长20%，30%，按计划实现红色开局，业绩增长超过市场预期。近期PMI等数据反弹，减税和收费政策的效果逐渐得到体现，部分消费部门3月份数据明显好转，市场预期消费者需求有所改善。在春季糖业访谈中，我们提到名酒龙头的运行更加稳定，未来领先业绩的增长将更加稳定和可持续。在4月份的报告期内，预计该行业仍有进一步的催化潜力，随着业绩预期逐步上调，中期领先的强劲预期预计将继续上升，预计该行业的预期将继续上升。因此，白酒行业继续注重短期业绩的良好开局红期望值，中线在板块稳健增长的基础上，引导业务更加稳健，投资思路更长远和长远，预期估值将稳步提高，长期板块周期繁荣，名酒加速品牌回报和份额推广。
啤酒：吨价提升和促进工厂关闭，行业格局逐步改善。1)吨位价格大幅上涨。华润/青岛/珠江啤酒价格也上涨了12。2018年为3%，4%。4%+4。2%，主要得益于价格上涨和高端预付款.青岛啤酒的高端产品销售也增长了6%，华润的中高档产品销售也增长了4%。8%，而喜力品牌将加快渠道布局。2)该行业1月至2月的产出将为5。39，000升，升4升2%，增长率显著提高。渠道反馈部分领先的Q1销售表现良好。3)引导积极推进能力优化。华润于2018年关闭了13家工厂，并在18年内关闭了芜湖和杨浦的两家工厂，并计划继续推进产能优化。(4)近期基层调查反馈，渠道投资放缓，成本率有望提高。例如，绿色啤酒华南市场的周转成本率降低，雪花西南市场价格在终端消化后上涨，成本投入下降。我们相信，高端转型带来的产业价格上涨和结构升级，将继续提高吨价水平，领导团队将稳步推进产能优化关厂，行业竞争格局逐步改善，随着收费投入的提高，增值税减免将带来效益，啤酒龙头的盈利能力将逐步提高，建议重点开发华润和绿色啤酒。
